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空调旺季至低库存下弹性可期三大白电有望冲锋引领“价值修复”

时间:04-01 来源:最新资讯 访问次数:124

空调旺季至低库存下弹性可期三大白电有望冲锋引领“价值修复”

刊特约 叶文辉二季度将迎来疫情放开后的首个空调旺季,低库存下弹性可期;叠加整体低估值+低预期,传统三大白电短期有望迎来价值修复。  近期家用空调关注度有所回升,考虑到行业短期“低库存+需求回升”,以及格局稳固下长期经营效益仍有优化空间,后续围绕格力电器、美的集团和海尔智家等白电龙头的价值修复有望陆续展开;中长期看,白电龙头仍可通过精细化经营释放盈利空间。但是,近年来该板块更多是脉冲式、现象级的小众成长,包括技术路线、渠道建设等方面都存在不确定性,整体投资难度不小。低库存+需求旺季家用空调龙头“攻守兼备”  本轮家空格局的改善始于2020年四季度,产业在线数据显示,虽然2022年有疫情扰动,全年仍实现8429万台的空调内销,同比仅下滑0.48%,且均价仍在改善。同时,即便去年三季度出现史上罕见炎夏,也并未出现大面积补库,因此目前仍维持低库存状态,像格力电器综合库存仍处于过去4年最低水平。  从盈利周期判断,本轮家电空调的复苏仍在上行周期,距历史高点仍有不小差距。二季度迎来疫情放开后的首个空调旺季,低库存下弹性可期;叠加整体“低估值+低预期”,传统三大白电短期有望迎来价值修复。  其中,基本面承压下估值更低的美的集团或有更大空间。虽然2022年其归母净利润增速或是三大白电中最低的,但很大程度是企业主动选择的结果。去年该公司的经营思路便是盈利恢复而非份额获取,所以我们看到:  一方面,

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